2023年初,“民营医疗市场能恢复几何”成为这一领域较受.的问题。而从业绩情况上看,眼科医疗市场无疑给出了一致的向好趋势。
在巨大的存量需求面前,白内障、屈光、视光三大业务给民营眼科医疗机构贡献了主要营收。当疫情期间压制的需求被释放,白内障成为反弹回升较多的业务。而在医保控费背景下,屈光、视光等消费属性 强的业务成为民营眼科新的发力重点。除了医疗服务,当下仅占眼科市场11%的眼科用药也进展频现,成为眼科市场增长较快的领域,在长 药物、新机制、新靶点上有所突破。
.的民营眼科医院标的,且因为良好的盈利能力被市场称为“眼茅”。
直到2018年至2021年,眼科、 眼科、 眼科先后在H股上市。2022年,.。
眼科营收分别为102.52亿元、19.94亿元、13.78亿元、6.21亿元,分别同比上涨26.45%、26.30%、54.88%、32.66%;归母净利润分别为17.12亿元、3.55亿元、2.35亿元、7834.79万元,分别同比上涨32.61%、50.08%、358.07%、87.38%。
这背后实际上是眼科医疗服务巨大的存量市场。一方面,随着人口老龄化加速,电子产品大规模应用,成人眼科疾病发病率呈上升趋势。另一方面,作为“近视大国”,孩子青少年近视率居高不下,近视低龄化、重度化程度日
但与之对于的是,各类眼科医疗服务市场渗透率均处于较低水平。如屈光手术渗透率不足0.3%,用于孩子青少年近视防控的OK镜渗透率在1-2%左右,白内障手术指标CSR(每年每百万患者中进行白内障手术的例数)仅为3000左右,不及欧美发达.甚至印度的水平。
院就诊人数恢复良好,门诊量与手术量均已超过疫情前同期水平。眼科则提到,随着疫情结束后的消费复苏和反弹,集团各板块业务在上半年均有较好表现。青少年近视防控和屈光矫治在疫情期间压制的非刚性需求得到释放,受益于大湾区消费需求影响保持稳健增长;由于疫情前眼病类需求积压的直接影响,眼病及白内障收入恢复相对 快。
局良好。二季度除五月份受“二阳”影响患者就医外,整体情况稳中向好。
其中,白内障业务是上半年回升速度较.到,这一增长的一部分原因是,部分2022年延迟的老年患者在今年上半年就医。
白内障业务实际上是不少民营眼科医院的起家业务。得益于此前.在白内障筛查上的政策支持。免费筛查、减免手术费、专车接送等一套动作为不少民营医院积累起口碑和客源。
不过,相比于屈光、视光业务,白内障业务 依赖医保报销,且毛利率不高。以前述四家公司为例,今年上半年,白内障业务的平均毛利率为42.53%,而屈光、视光业务平均值分别为54.53%、49.98%。
眼科中心为例,手术量达到了1000多台,增长率很高。今年上半年,公司白内障高端手术同比增长超70%,白内障客单价也有所提高,因而拉升了该业务毛利率。未来,公司将重点推广飞秒白内障、三焦点晶体等高端项目,并认为这是未来眼科的发展蓝海。
作为上半年白内障业务增速较
另一方面,屈光、视光等消费属性 强的业务成为各家的重点。其中,屈光手术主要面对18岁以上的成年近视人群。视光业务则主要包括孩子
眼科均募资约2.3亿元,分别用于区域视光中心建设项目、眼科新设视光中心项目。后者表示,公司视光中心建设布局以.省内及省外围绕以.托总部孩子眼病与视光事业部,把视光业务作为重点发展方向之一。
对于业内共同选择视光业务的原因,金亮向界面新闻分析,除了需求巨大和相关产品渗透率不高之外,一直以来,绝大部分公立医院对视光业务不够重视,民营眼科正好可以填补这块需求,形成差异化优势。
另外,从获客的角度来说,与屈光手术和白内障手术不同,患者对视光业务有复购需求。所以这一业务有助于提高门诊量,并降低引流成本。同时,现阶段的视光业务的客户群,若干年后就是屈光手术的患者群,所以是未来屈光业务的流量入口之一。在他看来,往后各家公司在视光业务上的竞争可能聚焦在门店拓展、服务提高、新技术应用等。
以前述四家公司为例,今年上半年,这两项业务营收占比之和已达到60%左右。
光手术的主要人群集中在18-25岁,基本上是由家庭支持手术,患者在术式选择上也往往以医疗作用优先而非价格。
眼科医疗服务市场回暖的同时,国内眼科用药研发也进展频频。实际上,据.证券研报,我国眼科十分市场中,医疗服务和眼科用药的市场规模占比分别为73%和11%。换而言之,当下眼科用药的市场并不大。
当提及药物领域存在的空白和缺口,金亮向界面新闻分析,现阶段,由于很多眼病的发病机制尚未明确,且眼睛结构的病变具有不可逆性,药物治疗方式的整体痛点在于无法根治疾病,需要依靠长期使用药物来延缓疾病进程、控制病情恶化和降低严重并发症发生。
因此,开发新的作用靶点,基因治疗等新疗法,以及长 治疗药物成为眼科用药的突破口。具体到细分疾病领域,近视防控、干眼症、眼底血管疾病等成为研发热搜领域。
在青少年近视防控的巨大市场需求面前,低浓度阿托品滴眼液在国内可谓“未批先火”。其是一种M胆碱受体抑制剂,早先用于抢救有机磷中毒、麻醉、散瞳及治疗虹膜炎。2005年,新加坡率先开展了阿托品滴眼液用于延缓近视的研究,由此引发.。
此前,兴齐眼药、眼科、欧普康视等公司率先在旗下医院以“院内制剂”的形式销售该药物,并通过互联网医院销往.。但随着监管趋严,通过互联网医院销售该产品的途径受阻。向.药监局(NMPA)提交新药上市申请(NDA),获批上市成为“.正途”。
从进度上看,兴起眼药产品的上市许可申请于今年4月获NMPA受理,并处于优先审评阶段。不过9月27日,.药监局药审中心(CDE)公示该产品需要补充资料,一度导致当日兴齐眼药股价“跳水”,较高跌幅11.6%。
另外,兴齐眼药、兆科眼科、齐鲁制药、恒瑞医药、参天制药、欧康 等公司的产品均处于临床Ⅲ期阶段。其中,兆科眼科的NVK002自Vyluma引进。日前,Vyluma已完成III期CHAMP研究,并向美国食药监局(FDA)递交新药上市申请,FDA制定的《处方药使用者付费法案》(PDUFA) 指标日期为2024年1月31日。
而该药在国内有两项III期试验,即为期2年的第III期临床试验(即.CHAMP),以及同步进行的为期1年的III期桥接临床试验(即小型CHAMP)。今年8月,公司宣布小型CHAMP完成较后一名患者的较后一次访视。兆科眼科董事长兼CEO李小羿向界面新闻表示,争取将在短期内向NMPA提交新药上市申请。
不过,比拼速度之后,各家的商业化也是一重挑战。对于这一已经被大众熟知的产品,渠道成为竞争的重点。兆科眼科则于今年8月宣布与爱博医疗合作,与后者的视光中心渠道优势互补,与眼科医院等传统渠道形成补充。
值得注意的是,爱博医疗本身也有OK镜,同样是青少年防控近视的热搜产品。而两者的合作在近视防控产品上是否存在竞争关系?对此,李小羿向界面新闻表示,无论是阿托品滴眼液还是OK镜,都有各自的“天花板”。如阿托品滴眼液的剂量不能过大,否则会存在副作用;OK镜暂时改变角膜形态的程度也有一定限度。目前已有一些研究表明,两者共同使用时会对延缓近视起 大的作用,所以两者是互补关系。
在干眼症药物上,传统治疗采用的是玻璃酸钠、聚乙烯醇等人工泪液,作为与人体泪液相似的物质,人工泪液的功能在于缓解干眼症酸涩疲劳的症状,治疗作用有限。第二阶段,针对中重度患者的抗炎药物兴起,其中以环孢素为代表。其作用机制 明确,通过抑制泪腺腺泡细胞和结膜杯状细胞凋亡,促进淋巴细胞凋亡,抑制眼表炎症反应,增强角膜细胞免疫功能,从而促进泪液分泌,发挥治疗作用。
早在2002年, 建的0.05%环孢素眼用乳剂(商品名:Restasis)在美国上市。2021年销售额超10亿美元。当下,环孢素滴眼液已是美国治疗干眼症的主流药物。在国内,兴齐眼药的兹润于2020年获批,成为国内.获批用于治疗干眼症的环孢素滴眼液。
2022年6月和今年3月,兆科眼科的环孢素较大优势在于一天一次的该药频率。由于环孢素本身是脂溶性分子,难以溶于水。公司通过“水包油”的专利技术,将产品做成凝胶制剂,改善了其药代动力特征,能延长药物在眼表停留的时间,使用药频率从一天两次改善成一天一次,从而提高患者的依从性。
后者则由恒瑞医药自德国公司Novaliq引进,Novaliq的原研产品CyclASol于今年5月在美国获批。此外,恒瑞医药一同引进的还有SHR8058(全氟己基辛烷),该药同样用于干眼症,其NAD于今年2月获NMPA受理。
另外,在这一适应证上,康哲药业的OTX101(0.09%环孢素滴眼液)和铂医药的特那西普均处于III期阶段。前者引进自印度太阳药业(Sun Pharma),为化药改良型新药。后者为靶向TNF-α(肿瘤坏死因子-α)的生物制品新药。
另一个在靶点和作用机制上取得明显突破的是抗VEGF(血管内皮生长因子)药物。据弗若思特沙利文的数据,2020年眼科药物市场中,抗VEGF药物的市场份额占到第二,为16.8%,紧随抗炎、抗感染药物之后。当下,抗VEGF药物已经成为眼底血管疾病的主要药物,如湿性年纪相关性黄斑变性(AMD)、糖尿病黄斑水肿(DME)、视网膜静脉阻塞(RVO)。
2013年,康弘药业的该类产品康柏西普在国内获批用于治疗AMD。此外,2011年和2018年,同类竞品诺华的雷珠单抗、拜耳的阿柏西普先后获批进口。据米内网数据,2022年,雷珠单抗以3000万左右的差距首次反超康柏西普,成为眼科用药新的.1品种。
此外,随着前述两个进口产品专利到期,齐鲁制药的雷珠单抗、阿柏西普生物类似药均已进入上市申请阶段,另有数家国内公司产品处于临床III期。而被认为是第二代阿柏西普的Brolucizumab(布西珠单抗)也于今年8月在国内递交上市申请。该药由诺华研发,相比于上一代药物,Brolucizumab每3个月注射一次,减少了患者的就诊次数,利于提高依从性。
同时,双抗药物在这一领域也有新进展。罗氏的Faricimab(商品名:Vabysmo)靶向VEGF和Ang-2,于2022年1月在美获批,成为 眼科双抗。该药将给药时间进一步延长到4个月一次,上市首年即获得6.2亿美元销售额。同年8月,其在国内的NAD获得受理。此外,同靶点产品信达生物的IBI324、奥赛康的ASKG712均处于I期临床。信达另一款靶向VEGF C3的产品IBI302今年7月进入III期阶段。 . .
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